據報道，創業板運行兩年之后，其直接退市制度終于盼得天日。近日深交所發布《關于完善創業板退市制度的方案》，正式就創業板直接退市制度征求意見。按照目前方案，創業板公司在凈資產為負、股價低于面值、被連續譴責等多種情況下，都將觸發直接退市。此次征求意見將在12月28日前完成并報證監會。

　　筆者關注了一下創業板的企業，涉及到印刷包裝的而筆者較了解的企業大概有幾家，大致瀏覽，發現這些企業多數情況并不樂觀。眾所周知，創業板的開辟就是給中小型高新企業能夠擁有一個獲得融資的平臺，促進高科技投資的良性循環，而這也是不少印刷包裝企業想躋身上市企業行業的一個重要原因，但縱觀目前在市的幾個企業，鮮有獲得大規模融資的消息，似乎上市的初衷并沒有實現。

　　據證券行業人士分析，創業板股票普遍存在高價發行的現象，由于缺少合適的募投項目，如今大量超募資金被閑置，在這樣的情況下，創業板公司的股權融資行為將面臨著“圈錢”的質疑。三季報顯示，275家創業板公司貨幣資金合計為1535.46億元，平均每家公司5.58億元。與此同時，募集資金的利用水平偏低。為了體現數據可比性，僅考慮2010年年底之前上市的公司，153家創業板公司首發募集資金1167.43億元，已投入募集資金合計412.50億元，利用率僅為35.33%。即使是2009年10月30日上市的首批28家創業板公司，時隔兩年多之后，期間已投入募資資金占募資的比例也只有52.30%。

　　另一方面，關于創業板退市制度的方案卻即將出爐，方案中可以看出監管的決心，堅決容不得沙子，上市容易退市也就容易。此次征求意見稿提出增加兩個反映公司規范運作情況和市場效率的退市條件。一是“連續受到交易所公開譴責”，即創業板公司在最近36個月內累計受到交易所公開譴責三次，其股票將終止上市;二是“股票成交價格連續低于面值”，即創業板公司股票出現連續20個交易日每日收盤價均低于每股面值的，其股票將終止上市。這意味著，如果企業在任意連續20個交易日內答卷不及格的話，將被直接清出學校。

　　而對于印刷包裝企業來說，這應該更是一個雪上加霜的消息。2011年全年印刷包裝業情況也不景氣，除個別細分領域市場情況較好外，多數企業反映今年銷售情況不如往年。而世界第二大印刷機制造巨頭曼羅蘭剛剛于上周五遞交了破產保護申請，曼羅蘭也在籌措重組事宜。盡管不少企業在遞交破產保護申請后成功進行重組避免了破產，但多數企業仍難逃厄運。所以曼羅蘭未來如何仍難定案。

　雖然退市制度非常嚴格，但仍然為公司留有一定的緩沖期，畢竟各家企業都是費盡千辛萬苦才擠進創業板的。按照《方案》將實施“退市整理期”制度，設立“退市整理板”，即在交易所做出公司股票終止上市決定后，公司股票終止上市前，給予30個交易日的“退市整理期”。在“退市整理期”，其股票移入“退市整理板”進行另板交易。

　　此外，為避免創業板公司暫停上市以后通過各種調節財務指標的方式規避退市，擬完善創業板公司恢復上市的審核標準。應該說有這樣一條規定并不意外，因為國人多年習慣“劍走偏鋒”，而此前也確實有業內上市企業財務出現問題的情況，再加之創業板企業上市不易，更容易“犯錯誤”，筆者在此也提醒已經上市、正在籌備上市、未來計劃上市的印刷包裝企業，即便有一天出現困難面臨退市，也一定要直面，重整旗鼓才是正途。