木漿價格穩中有升，而紙因供需失衡，成本壓力不能有效轉移，造紙行業正遭遇來自于上游原料和自身供需矛盾的雙重影響，如啞鈴般夾在兩頭中間。從行業周期來看，造紙協會預計“十二五”期間行業需求增速4.6%，較“十一五”有明顯下降，在沒有外在因素如強有力的淘汰落后政策、新產能審批限制出臺之前，行業依靠自身發展解決供需失衡矛盾的時間將十分漫長，依然維持造紙“中性”的投資評級。個股方面前期推薦的晨鳴紙業、博匯紙業、太陽紙業、華泰股份等業績彈性較大，仍可繼續關注.

　　要點：

　　行業表現：本期造紙板塊走勢弱于市場，下跌2.77%，落后上證綜合指數1.35個百分點，落后滬深300 1.24個百分點。本周造紙行業大部分個股下跌，其中安妮股份（下跌7.92%）、岳陽林紙（下降7.46%）、太陽紙業（下跌7.14%）、銀鴿投資（下跌7.03%）跌幅較大，而僅有冠豪高新（上漲13.23%）、福建南紙（上漲3.62%）、山鷹紙業（上漲2.97%）、景興紙業（上漲1.83%）等個股上漲。

　　原材料市場：本周國際漿價持續上漲，幅度在1.5%-2.5%之間。國內木漿價格基本穩于上周，針葉漿期貨價格新一輪報價即將發布，上漲預期較強。

　　紙價及銷量：銅版紙方面，大型紙廠庫存壓力小，出口形勢較好，在成本推動下，紙廠漲價態度強硬，前期生產廠家的提價已在終端得到部分落實，內需不旺，成交平平。雙膠紙方面，旺季來臨，成交良好，華東區域價格略有上調，其中金東近期繼續喊漲100-200元/噸，華北區域太陽紙業成交價格每噸也上調100-150元。白卡紙方面，本周市場無較大波動，在2、3月份紙廠出廠價上調的推動下，終端成交價格有所跟進，但因需求不旺，跟漲幅度較小，跟漲進程較慢。白板紙方面，本周價格穩定為主。盡管華南地區白板紙出廠價上調，但實單跟進有限，需求不佳，紙廠銷售壓力較大。箱板紙、瓦楞紙方面，紙廠庫存壓力較大，市場看空氣氛較濃，本周價格暫穩，紙廠出貨壓力較大，成交量較少。

　　行業及公司動態：岳陽林紙發布2011年年報，EPS為0.18元，同比下降52.6%；冠豪高新發布2011年年報，EPS為0.24元，同比增長118.18%。

　　風險提示：

　　原材料價格短期內劇烈波動風險；系統性風險。