太陽紙業發布2011年業績快報，業績報告顯示，太陽紙業報告期內實現營業總收入87.7億元，比去年同期增加7.3億元元，增長9.08%，歸屬于母公司所有者的凈利潤為47.4億元，同比減少1.62億元，同比降低25.48%。公司全年增收不增利的背后是造紙行業遭遇“寒流”，企業受產能擴張沖動財務費用倍增而拖累。

　　對于利潤下滑的原因，太陽紙業給出的解釋是，公司貸款增加，加上國家宏觀經濟調控，致使公司財務費用比去年同期增加2.96億元，增長96.44%。期末公司存貨按可變現凈值孰低進行計量，計提了存貨跌價準備0.66億元，比去年同期增加了0.47億元元，增長243.35%，另外為營業稅金及附加比去年同期增加0.16億元，增長222.76%。

　　擴張沖動

　　“紙業的下游主要包裝紙、文化出版紙和生活用紙，包裝紙市場份額占60%，文化出版占20%。造紙業景氣程度和宏觀經濟正相關，其他行業產品需求旺盛，包裝紙需求就比較大。”中國輕工信息中心副主任郭永新在接受記者電話采訪時表示。

　　因而，每年紙質品銷量較大，2011年紙制品銷量接近1億萬噸，因而許多企業都有擴張產能搶市場的沖動，國內競爭比較激烈。
 
　　國內激烈的競爭使得造紙企業一直緊盯海外市場，郭永新告訴記者，金融危機以來，歐洲造紙企業都紛紛減產限產，而因此中國許多企業包括太陽紙業看到這一市場機會，新項目紛紛上馬，如華泰紙業在2011年投產70萬噸銅版紙項目，晨鳴紙業2011年在建項目年產80萬噸銅版紙項目和湛江年產70萬噸漂白硫酸鹽木漿項目，而漿紙年產能350萬噸太陽紙業也在2011年7月份，花巨資21.6億元投資年產45萬噸高松厚度純質紙項目。

　　然而好景不長，在造紙企業爭相搶奪海外市場時候，遭遇歐盟反傾銷調查，海外市場瞬間關閉。“產能的進一步釋放又轉向了國內，加劇了國內市場的競爭”，郭永新說，使得紙品價格進一步下跌，毛利率下降，公司盈利能力出現顯著下降。

　　國金證券造紙行業分析師萬友林在最新研究報告中指出，2011 年下半年以來受經濟下滑導致需求下降以及產能集中釋放的影響，紙價持續下跌，跌幅10%-20%不等(新聞紙除外)，其中銅版紙的價格已接近2009 年初歷史底部。同時，下游經銷商對行業較為悲觀，隨用隨買，導致企業發貨困難，紙企庫存持續增加，部分企業達到近2個月或以上庫存量，接近2008年底水平，全行業在去年4 季度基本都處于虧損狀態。

　　財務費用拖累

　　據太陽紙業招股說明書介紹，造紙行業屬于資本和技術密集型產業，每增加1 萬噸高檔產品的生產能力，需要資金0.62億元左右，據預測，太陽紙業平均每年約需投資400 多億元。而目前公司生產經營所需資金主要來源于本公司自身積累和銀行貸款。

　　國金證券萬友林告訴記者，2011 年貨幣緊縮對紙企產生較大影響，企業貼息金額及貼息率較高，行業內部分企業貼現率接近10%，貼現費用和利息費用導致財務費用增加較大，業績快報顯示，2011年太陽紙業的資產負債率為70.33%。

　　在2011年原本爭相投資搶奪的歐洲市場，卻遭遇反傾銷調查使得海外市場進一步萎縮，集中釋放的產能碰上不景氣的下游需求，使得企業間競爭更加激烈，太陽企業的毛利率也逐漸下降。

　　太陽紙業在貨幣緊縮政策和下游需求萎縮下，仍然進行產能擴張，帶來的代價是財務費用急劇上升，也使得公司凈利潤同比下降25%之多。

　　為了進一步籌集資金解決流動資金需求及對銀行債務進行置換，2月10日，太陽紙業發布融資公告，擬以售后回租方式向交銀金融租賃有限責任公司轉讓租賃設備，租賃物轉讓總價為7.3億元，租賃物為凈值為8.77億元公司部分紙機設備，租賃期限為60個月，年租息率為同期銀行基準利率的105%。