二季度行業(yè)做好防守反擊,擇股重于擇時。歷史上觀察二季度行業(yè)基本跑輸指數(shù)(圖1~5),分子行業(yè)看,無論包裝印刷、造紙和其他輕工制品也基本維持這一規(guī)律,唯有家居行業(yè)有望超越指數(shù),加上一季度我們在業(yè)績前瞻中對跟蹤的上市公司進行了梳理,業(yè)績也以低增長,甚至負增長為多,因此我們認為行業(yè)二季度擇時不如擇股,選擇基本面較為穩(wěn)健,業(yè)績和行業(yè)需求有保障的公司進行配置。

　　二季度注意關注棉花播種面積、紙價漲價和節(jié)日訂單情況。我們認為二季度值得關注的事件(見圖9)包括棉花播種面積的初值,這將影響到棉花價格的漲跌預期,間接傳導到溶解漿的價格走勢,另一方面,紙業(yè)板塊1季度基本觸底,紙價預計在4月份有漲價預期,關注紙漲價和溶解漿價格波動帶來的投資機會;另外,五一節(jié)和六一節(jié)期間家居和玩具的訂單情況值得跟蹤。

　　2012年輕工行業(yè)投資路線:下半年機會多于上半年。自2006年以來,三季度行業(yè)基本跑贏指數(shù)概率較大,同時,三季度消費電子等進入傳統(tǒng)旺季,屆時可能拉動凱恩股份電解紙的需求,再加上玩具行業(yè)下半年出口旺季到來,預計股價能夠更有積極表現(xiàn);四季度投資者開始布局年報行情,建議關注凱恩股份和永新股份等增發(fā)進入解禁期的公司。同時,四季度家具行業(yè)旺季到來,家居行業(yè)應有表現(xiàn),最后,社保卡訂單預計年底也開始進入規(guī)模增長期,也會帶動相關公司收入超預期增長,建議關注東港股份(未評級)等。

　　投資策略與建議:

　　行業(yè)建議低配,推薦星輝車模、索菲亞和永新股份。二季度建議投資者做好防守反擊,重點配置盈利穩(wěn)健,需求穩(wěn)定的企業(yè),且公司2012年有一定產能釋放,業(yè)績能夠持續(xù)穩(wěn)定增長,符合條件的上市公司主要有星輝車模,預計2012年1季度保持30%增長,新車模產能開始達產,索菲亞,預計2012年新增產能增加50%,1季度增長25%左右,永新股份,預計本部1.2萬噸薄膜項目上半年投產,1季度增長預計15%左右。