為購買新聞紙而發(fā)行中票融資的國內(nèi)報業(yè)集團再添一家。中國債券信息網(wǎng)近日公告顯示，山東大眾報業(yè)(集團)有限公司(以下簡稱“大眾報業(yè)集團”)將發(fā)10億元中期票據(jù)，其中將于6月5日發(fā)行2012年度第一期中期票據(jù)，發(fā)行金額5億元，期限3年，用以購買新聞紙及償還銀行貸款。第二期發(fā)行規(guī)模為人民幣5億元，期限為3年，擬于2013年二季度發(fā)行完畢。

　　一周以前的5月23日，廣東南方報業(yè)傳媒集團有限公司(以下簡稱“南方報業(yè)集團”)剛剛宣布發(fā)行3.5億元的5年期中票，其中2億元亦是用于采購印刷紙及新聞紙。

　　分析人士稱，報業(yè)集團頻頻祭出大規(guī)模融資的背后，是占發(fā)行總成本七成以上的新聞紙價格不斷上漲，這對紙張企業(yè)形成利好，但對國內(nèi)報業(yè)的帶來明顯的成本壓力。

　　新聞紙價格回到四年高位

　　此次大眾報業(yè)集團中票的主承銷商為中國工商銀行股份有限公司，首期中票所募集的資金中的2億元用于印刷板塊和發(fā)行板塊新聞紙的集中采購。

　　大眾報業(yè)集團稱，受國際宏觀形勢及通脹壓力影響，近年來國內(nèi)紙張價格波動幅度較大。2010年以來，國內(nèi)新聞紙零售平均價格一直保持上升態(tài)勢。截至2011年8月底，國內(nèi)新聞紙零售平均價格為5544元/噸，同比上漲7.67%。2010年度，大眾報業(yè)集團共采購新聞紙61550噸，合計采購金額約2.6億元。考慮業(yè)務(wù)增長等因素，預計未來三年，新聞紙采購需求約19.5萬噸，采購金額約為11.89億元，而此次募資投入金額為2億元。

　　南方報業(yè)集團援引中國印刷網(wǎng)數(shù)據(jù)稱，2008年原材料新聞紙的市場價格高達平均約5400元/噸，2009年、2010年和2011年的新聞紙市場價格約為4200元/噸、4500元/噸和5400元/噸。

　　南方報業(yè)集團稱2008-2010年及2011年1-9月的紙張采購總量分別約為11.5萬噸、11萬噸、11.2萬噸和8.9萬噸，采購金額分別約為6.21億元、4.62億元、4.96億元和4.81億元。預計2012年的原材料新聞紙的投入約為6億元。

　　新聞紙企業(yè)毛利率提高

　　在國內(nèi)新聞紙漲價下國內(nèi)最大的新聞紙廠商山東華泰紙業(yè)股份有限公司(華泰股份毛利率提高。

　　大眾報業(yè)集團中票說明書顯示，市場占有率超過40%的華泰股份是大眾報業(yè)集團的主要供應商，其供應量占濟南基地總采購量的70%左右。

　　華泰股份亦是南方報業(yè)集團的第三大原材料紙張供應商，排在前兩位的分別為廣州造紙股份有限公司、東莞天華創(chuàng)展印刷公司。

　　華泰股份2011年營業(yè)收入96.09億元，較2010年增34.99%，原因“主要系本期新聞紙產(chǎn)品銷售增加、銷售價格提高”。瑞銀證券研報稱，由于供給緊縮創(chuàng)造景氣，新聞紙成為華泰股份2011年盈利能力最穩(wěn)定的紙品。

　　東興證券認為，在2011年整體造紙行業(yè)不景氣的背景下，毛利率的提高顯示新聞紙復蘇跡象明顯。新聞紙2006年出現(xiàn)產(chǎn)能過剩之后，國家嚴格控制新聞紙的產(chǎn)能擴張，并加大對落后產(chǎn)能的淘汰力度，未來兩年無較大規(guī)模的新增產(chǎn)能投放，目前產(chǎn)能過剩程度已經(jīng)大幅緩解。

　　根據(jù)中國造紙協(xié)會發(fā)布的《中國造紙工業(yè)2011年度報告》，2011年全國新聞紙生產(chǎn)量390萬噸，占紙及紙板總產(chǎn)量3.93%，同比增長-9.30%，消費量389萬噸，占紙及紙板總消費量3.99%，同比增長-8.04%。

　　國內(nèi)報業(yè)利潤率下降

　　伴隨著新聞紙漲價，國內(nèi)報業(yè)公司成本上升，利潤率下降。中票發(fā)行文件顯示，大眾報業(yè)集團2011年實現(xiàn)凈利潤(歸屬于母公司，下同)3.39億元，同比下滑近30%。南方報業(yè)集團2011年凈利潤1.47億元，同比下降逾25%。

　　大眾報業(yè)集團新聞紙占據(jù)報紙發(fā)行總成本的60%～70%，南方報業(yè)集團的紙張成本約占報刊生產(chǎn)總成本的70%～80%。

　　原材料漲價使國內(nèi)報業(yè)還面臨負債壓力。大眾報業(yè)集團還計劃將中票融資的另外3億元募集資金用于償還銀行融資，其中置換控股子公司山東大報集團半島傳媒有限公司銀行貸款1億元，置換山東大眾報業(yè)(集團)有限公司本部銀行貸款1.2億元、信用證0.4億元、銀行承兌匯票0.4億元。截至2011年9月末，大眾報業(yè)集團合并報表中短期借款為2.2億元。審計后的合并資產(chǎn)負債表顯示，大眾報業(yè)集團2011年末的短期借款為5.4億元。

　　大眾報業(yè)集團稱，由于銀行貸款是目前的主要融資渠道，提高直接融資比例，有利于改善融資結(jié)構(gòu)。2008年-2010年及2011年9月末，其資產(chǎn)負債率分別為38.47%、34.26%、29.95%與38.20%。審計后的合并資產(chǎn)負債表顯示，其2011年度資產(chǎn)負債率36.52%。

　　截至2011年9月30日，納入大眾報業(yè)集團合并財務(wù)報表范圍的主要子公司共有23家，包括山東法制報社等全資子公司11家，山東大眾報業(yè)集團半島傳媒有限公司半島傳媒有限公司等控股比例高于50%的子公司9家，以及山東日新傳媒投資有限公司等參股比例低于50%的子公司3家。根據(jù)國家出版總署公布的中國報業(yè)實力排行榜，大眾報業(yè)集團2009年進入全國報業(yè)前3位，總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)和營業(yè)總收入進入前6位。