根據今日投資《在線分析師》對國內近百家主流研究機構4000余名分析師的盈利預測數據進行的統計，上周綜合盈利預測（2012年）調高幅度居前的25只股票中，行業分布相對分散，電子設備與儀器以5家入圍占居第一，制藥、化工品、林業與紙制品、金屬與采礦、紡織品和服飾各錄得2家入圍而位居第二；其余則分布在運輸基礎設施、通訊設備、商業服務等行業當中。“十二五”規劃、節能減排等一系列政策正加速紙制品行業的洗牌。本期我們將重點點評。

　　2012年上半年，市場看到了造紙板塊原料木漿價格的如期反彈，卻并未等到行業景氣恢復、紙價跟漲、企業盈利改善這些大家最為關心的結果。無奈，市場預期迅速轉向，2月的短暫反彈就此終結。預期景氣恢復漿價觸底回升景氣實質恢復供求改善紙價回升盈利回升，這一邏輯本無問題，只是當前現實演繹這一邏輯的時間長于市場預期，“景氣實質恢復供求改善”這一盈利回升的先導環節來得或許要更晚一些。

　　自2007年開始，工信部、國家發改委等行業管理部門相繼出臺了《造紙產業發展政策》、《節能減排綜合性工作方案》、《制漿造紙工業水污染物排放標準》、《工業企業淘汰落后產能名單》、《造紙工業發展“十二五”規劃》、《工業清潔生產推行“十二五”規劃》等大大小小一系列涉及造紙行業的規劃及指導政策，其政策導向是從行業準入、組織結構、技術裝備等多個角度促進我國造紙工業逐步實現原料優化、產能升級、節能減排，可以說一系列政策的出臺勾勒了整個行業未來的發展藍圖，讓很多企業看到了資源、技術、設備等要素對于未來行業競爭的巨大戰略意義以及行業重新洗牌后的巨大經濟利益，競相加快產能升級和結構布局。

　　從目前情況看，產能釋放與需求不佳形成共振，加之傳統淡季紙價承壓，紙企盈利在告別低谷后短期難有明顯改善。預計2012年二季度盈利環比將有所改善，同比仍面臨大幅下滑。二季度起，下游平淡的需求使原本過剩的供給情況雪上加霜，春節后開始的提價自5月起如期面臨阻力出現回調，紙企盈利在告別年初低谷后，進入爬坡階段。預計造紙板塊主要公司2012年中報凈利潤仍將大幅下滑（降幅在60%左右）。盈利不佳，造紙企業投資沖動將有所約束。

　　從半年的供給情況看，這輪自2011年二季度開始的投資加速將在接下來的半年到一年時間內繼續演變為產能集中投放，2012年下半年供給壓力依然較大；而廣泛滲透于國民經濟中的紙品消費在2012年經濟減速之年將面對更為不利的需求環境，有增速加快回落的基礎，預計行業供求關系年內仍然緊張。天相投顧認為造紙子板塊整體的趨勢性投資機會并未到來。