在此前兩次沖刺IPO折戟之后,貴州永吉印務(wù)股份有限公司(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“永吉印務(wù)”)于近日再次預(yù)披露了其招股說(shuō)明書(shū)(申報(bào)稿),并于10月19日首發(fā)過(guò)會(huì)。
公司本次擬公開(kāi)募集資金2.15億元,投入冷燙工藝及后加工配套設(shè)施技改項(xiàng)目、年產(chǎn)1萬(wàn)噸復(fù)合轉(zhuǎn)移紙搬遷技改項(xiàng)目和研發(fā)設(shè)計(jì)中心建設(shè)項(xiàng)目。
記者采訪中了解到,自2014年起,永吉印務(wù)業(yè)績(jī)便開(kāi)始出現(xiàn)下滑現(xiàn)象,且存在單一客戶(hù)占公司營(yíng)業(yè)收入比重較高現(xiàn)象。分析人士指出,在此背景下進(jìn)行投資擴(kuò)產(chǎn),可謂風(fēng)險(xiǎn)不小。同時(shí)貴州永吉過(guò)度依賴(lài)第一大客戶(hù)貴州中煙也成了公司闖關(guān)IPO的最大風(fēng)險(xiǎn),因?yàn)殇N(xiāo)售收入過(guò)度依賴(lài)于貴州中煙,印務(wù)永吉的此次IPO也被市場(chǎng)認(rèn)為是“寄生式”IPO。
對(duì)于有關(guān)公司經(jīng)營(yíng)情況,記者多次致電并致函該公司,對(duì)方在收到采訪函后表示采訪事宜已委托給相關(guān)公司,隨即記者向上述委托公司致電致函,截至記者發(fā)稿,尚未收到回復(fù)。
業(yè)績(jī)下滑
事實(shí)上,早在2009年,永吉印務(wù)就曾試圖借殼上市。
公開(kāi)資料顯示,2009年8月20日,A股公司旭飛投資(現(xiàn)更名為紫光學(xué)大)披露重組預(yù)案,擬以全部資產(chǎn)和負(fù)債與貴州永吉房開(kāi)(以下簡(jiǎn)稱(chēng)“永吉房開(kāi)”)及其他股東持有的永吉印務(wù)100%股權(quán)進(jìn)行置換。重組完成后,永吉房開(kāi)將成為旭飛投資的控股股東,原公司控股股東椰林灣公司成為第二大股東。
然而,2010年8月17日,旭飛投資公告稱(chēng),公司終止了重組意向。
借殼上市夢(mèng)想破滅后,永吉印務(wù)決定自己排隊(duì)上市。2015年6月,永吉印務(wù)預(yù)披露了首次公開(kāi)發(fā)行股票招股說(shuō)明書(shū),今年年初傳出被中止審查。直至今年9月,公司再次遞交了招股說(shuō)明書(shū)。
公開(kāi)資料顯示,永吉印務(wù)主營(yíng)業(yè)務(wù)為煙標(biāo)和其他包裝印刷品的設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。2013年、2014年、2015年和2016年1~6月,公司核心產(chǎn)品煙標(biāo)銷(xiāo)售收入分別為3.4億元、3.5億元、3.2億元和1.7億元,占公司營(yíng)業(yè)收入比例分別為98.17%、98.63%、98.36%和98.25%。
同時(shí),記者注意到,2013年、2014年、2015年和2016年1~6月,公司前五大客戶(hù)銷(xiāo)售收入占公司營(yíng)業(yè)收入比例分為99.23%、99.24%、99.47%和99.65%,而第一大客戶(hù)貴州中煙占公司營(yíng)業(yè)收入比例分別為96.32%、97.46%、97.80%和97.63%。
公司亦在招股書(shū)中表示,2007年至2015年,貴州中煙占公司營(yíng)業(yè)收入的比例一直在94%以上,公司存在貴州中煙訂單減少導(dǎo)致業(yè)績(jī)下滑,以及貴州中煙終止合作致使發(fā)行人煙標(biāo)業(yè)務(wù)不能持續(xù)的風(fēng)險(xiǎn)。
10月19日,公司首發(fā)獲通過(guò),不過(guò)證監(jiān)會(huì)亦對(duì)公司品牌、研發(fā)、生產(chǎn)技術(shù)等核心競(jìng)爭(zhēng)力是否能夠保持其在貴州中煙重要供應(yīng)商地位,公司是否存在嚴(yán)重依賴(lài)單一客戶(hù)貴州中煙的情形,是否采取必要的產(chǎn)能消化措施,以及是否存在產(chǎn)能過(guò)剩的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)等問(wèn)題提出了相應(yīng)質(zhì)詢(xún)。
家族式經(jīng)營(yíng)模式存憂 永吉印務(wù)成立于1997年,由鄧維加、鄧小蕓和李秀玉共同出資設(shè)立,鄧小蕓系鄧維加之妹,李秀玉系鄧維加配偶。期間有過(guò)多次股權(quán)變更,2007年12月,整體變更為股份有限公司。目前,公司股東為永吉房開(kāi)、云商印務(wù)、一佳印務(wù)、圣泉實(shí)業(yè)、雄潤(rùn)印務(wù)5名法人股東和4名自然人股東。
此外,鄧維加、鄧代興父子二人因合計(jì)直接持有永吉印務(wù)控股股東永吉房開(kāi)100%股權(quán),為永吉印務(wù)實(shí)際控制人,然而持股比例遠(yuǎn)高于鄧維加的鄧代興卻從未出現(xiàn)在永吉印務(wù)董監(jiān)高名單中,加之其還擁有加拿大居留權(quán)及香港居留權(quán),有分析認(rèn)為,公司上市不失為套現(xiàn)的捷徑。“擁有境外居留權(quán)的企業(yè)實(shí)際控制人若出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)等問(wèn)題,可以‘跑路’國(guó)外,給監(jiān)管核查帶來(lái)難度。”著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家宋清輝說(shuō)。
此外,記者注意到,公司總經(jīng)理李秀玉系董事長(zhǎng)鄧維加之配偶,公司副總經(jīng)理?xiàng)铐樝橄倒径麻L(zhǎng)鄧維加之妹的配偶,公司財(cái)務(wù)總監(jiān)吳秋桂系公司副總經(jīng)理黃革之配偶。這樣的家族式管理結(jié)構(gòu)也不禁遭到質(zhì)疑。
“雖然上市公司有獨(dú)立的企業(yè)制度,但制度在家族成員面前還是可能遇到親情的阻力的,股東在進(jìn)行決策表決時(shí)比較容易統(tǒng)一意見(jiàn)。與此同時(shí),如果家族成員本身沒(méi)有管理才能,卻又身居要職,更會(huì)給企業(yè)經(jīng)營(yíng)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。”經(jīng)濟(jì)師林文全說(shuō)。
本文來(lái)源:中國(guó)經(jīng)營(yíng)報(bào)