經營活動產生的現金凈流量為4403萬元,同比大幅增長99%。收入快速增長,一季度與供應鏈合作快速鋪墊推進,為后續的收入擴張打下鋪墊。一季度公司收入端增長29.8%,同比增速較以往幾個季度明顯提速(15Q1下滑2.4%,15Q2增長5.4%,15Q3增長4.5%,15Q4增長11.7%)。

公司包裝供應鏈云平臺發力

供應鏈管理公司在一季度與河南麥威包裝、金華恒業工貿、寧波金鼎包裝、貴陽興盛包裝等分別達成供應鏈合作協議,有望發揮供應鏈整合協同效應,快速整合行業。圍繞包裝行業整體產能過剩、企業資金壓力大、訂單不飽和,運營效率低等痛點,對外輸出統一的服務,發揮訂單、資金、人才和規模化優勢,資源共享,實現合作伙伴共贏,有望未來快速整合行業。

 

上游原材料成本抬升,盈利能力受到擠壓。在供應鏈云平臺投放初期,公司以收管理費和服務費模式為主,前期費用投入較大;原材料方面,公司上游箱板紙行業,因區域性落后產能淘汰關停,產能收縮,帶來箱板紙價格提漲,短期對公司的盈利能力形成一定壓力:16Q1毛利率回落至17.6%。我們認為,隨著公司規模效應發揮,更多提升供應鏈效率,對下游談判議價能力提升,后續盈利能力有望修復。

 

未來發展藍圖

由單一紙箱制造轉型一體化包裝服務供應商,打造紙包裝生態圈。

 

                                        1）傳統紙箱制造主業,通過PSCP(PackagingSupplyChainPlatform)包裝產業供應鏈云平臺積極整合:在宏觀經濟增速整體放緩的大背景下,供給側改革倒逼行業落后產能退出,龍頭企業整合效應有望發揮。合興包裝積極挖掘核心客戶潛力,并通過產業基金并購(前期公告收購國際紙業亞太區)提升市場份額。結合行業小而散的現狀,公司推出PSCP,立足于包裝行業的B2B服務,以互聯網技術為基礎,以供應鏈管理為紐帶,為包裝企業和客戶提供訂單管理、物流管理、風險控制、資金管理的資源整合及共享平臺。

 

2）IPS智能包裝集成服務業務:公司推動智能包裝集成服務項目,從下游大型工業類客戶的需求角度,通過智能包裝設備完成客戶在產品包裝環節的自動化包裝,打通客戶產品從生產制造、包裝、倉儲、物流、用戶之間的鏈接,以高附加值包裝一體化項目開發新客戶、挖掘原有客戶潛力,提升盈利能力。4月7日公司公告與戶外休閑用品廠商泰普森合作,標志著IPS項目正式落地。

3)個性化包裝定制服務:通過合興網絡科技有限公司和北京盒子有戲文化傳媒公司建立以imbox為平臺的針對個性化定制需求的O2O項目,以期撬動紙箱包裝長尾市場。公司作為國內唯一一家全國自主布點企業,具有滿足全國中小賣家的天然地理優勢,同時依托強大線下生產、設計能力,未來有望能夠為各類中小賣家提供定制套餐,通過加載個性化設計模板,生產差異化(不同規格、樣式)的包裝,有利于宣傳中小賣家的品牌形象,使紙包裝成為宣傳的第一道入口。