行業(yè)表現(xiàn):11月14日-11月20日，本期板塊下跌-2.80%，落后上證綜指0.20個(gè)百分點(diǎn)，領(lǐng)先滬深300 0.48個(gè)百分點(diǎn)。其中兩只個(gè)股獲得絕對(duì)收益，安妮股份本周表現(xiàn)搶眼，漲幅9.05%，貴糖股份上漲4.10%，齊峰股份、ST天宏和凱恩股份跌幅最大，分別下跌5.99%、5.44%和5.26%。在基本面平淡，事件性因素缺乏的形勢(shì)下，我們維持行業(yè)“中性”的投資評(píng)級(jí)。個(gè)股方面短期建議關(guān)注產(chǎn)品價(jià)格較穩(wěn)定，受益于本輪木漿和原紙價(jià)格下跌的品種，如上海綠新、民豐特紙等公司。

　　原料市場(chǎng)繼續(xù)走低。本周國(guó)際市場(chǎng)NBSK、BHKP延續(xù)下跌走勢(shì)。國(guó)內(nèi)進(jìn)口木漿期貨市場(chǎng)加速下探，加拿大北木漂針每噸下跌80美元(10月報(bào)盤，裝船期11月，下同)，加拿大好聲漂針每噸下跌170美元，加拿大凱利普漂針每噸下跌140美元，智利太平洋漂針每噸下跌150美元。闊葉漿方面，加拿大阿爾派每噸下調(diào)120美元，智利明星每噸下調(diào)80美元。現(xiàn)貨木漿市場(chǎng)成交不佳，價(jià)格也略有下調(diào)。本周美廢、日廢和歐廢市場(chǎng)價(jià)格穩(wěn)中有升，但成交量仍未有大起色。

　　紙價(jià)進(jìn)一步下滑。銅版紙終端市場(chǎng)依然低迷，價(jià)格進(jìn)一步下滑。雙膠紙短期頹勢(shì)難以逆轉(zhuǎn)，本周終端市場(chǎng)價(jià)格小幅回落，但成交仍未見明顯起色。白卡紙方面，繼上周下跌50-100元/噸之后，本周市場(chǎng)售價(jià)有加速下滑跡象，平均跌幅在200-300元/噸，有部分品牌出廠價(jià)下調(diào)500元左右，美利湖、新輝煌等品牌地區(qū)成交價(jià)已跌破6000元/噸。灰底白板紙方面，繼上周每噸下跌200元之后，本周價(jià)格繼續(xù)下探，跌幅100-150元/噸，成交仍較緩慢。箱板紙、瓦楞紙方面，因廢紙價(jià)格止跌，本周江浙滬地區(qū)部分廠商口頭通知客戶每噸提價(jià)100元，但少有執(zhí)行。華南、華北地區(qū)售價(jià)暫穩(wěn)。

　　匯率:11月18日，美元兌人民幣匯賣價(jià)(中行)為6.3400，較上周上漲0.095%，;歐元兌人民幣匯賣價(jià)(中行)為8.6417，較上周上漲0.492%;加拿大元兌人民幣匯賣價(jià)(中行)為6.2180，周漲幅0.096%。