本周造紙印刷板塊走勢落后大盤。板塊本周下跌幅度為2.13%，落后滬深300指數(shù)（本周下跌0.21%）1.92個百分點。我們認為，目前板塊的整體估值具有一定的防御性，人民幣對美元的持續(xù)升值預(yù)期會帶給板塊一定的交易性機會，同時落后產(chǎn)能淘汰的逐步落實有望明顯緩和國內(nèi)紙品的供需矛盾，故我們依然給予行業(yè)“增持”的投資評級，維持“標配”的建議。

工信部分解下達2011年淘汰落后產(chǎn)能目標任務(wù)，在工信部下達目標之后，16個省市在較短時間內(nèi)陸續(xù)公布了各自在2011年造紙行業(yè)落后產(chǎn)能淘汰的數(shù)量及具體企業(yè)，淘汰數(shù)量已達到了684萬噸。在各地政府較為積極地反應(yīng)及公布的數(shù)量的背景下，我們認為，此次落后產(chǎn)能淘汰的執(zhí)行有望有效實施，同時結(jié)合目前各地區(qū)缺電的大背景下，落后產(chǎn)能淘汰的進程有望加快，其效果有望在三季度開始顯現(xiàn)，屆時國內(nèi)供需矛盾有望緩解，文化紙和箱板紙及生活紙的盈利能力有望環(huán)比上升。

國際漿價中，本周歐洲針葉漿歐元報價較上周上漲幅度達到了1.54%；歐洲闊葉漿歐元報價較上周上漲幅度為1.57%；但其美元報價基本與上周持平，歐元對美元的匯率下滑是本周漿價反彈的主要原因，但目前國際漿價仍處于上升趨勢。

供給的下降導(dǎo)致美廢本周出現(xiàn)一定幅度的上漲，但日廢價格有所下滑，歐廢價格穩(wěn)定。我們維持前期觀點：廢紙價格大幅下跌的可能性較小，價格有望維持高位振蕩或小幅上揚。

在紙價方面，從目前來看，二季度提價面臨較大困難。落后產(chǎn)能淘汰的進程有望加快，其效果有望在三季度開始顯現(xiàn)，文化紙和箱板紙等紙種的盈利能力有望環(huán)比上升。