造紙行業“十二五”規劃日前發布。規劃指出，“十二五”期間，我國造紙工業面臨轉變發展方式，加快結構調整，加大節能減排力度，走綠色發展之路等重要任務。多家券商認為，造紙行業的龍頭企業將受益。

　　規劃嚴格控制產能

　　9 日，國家發改委、 工信部、國家林業局聯合發布《造紙工業發展“十二五”規劃》，政策總體思路仍在嚴格控制產能、加快林紙一體化建設改善原料結構、優化產品結構、節能減排制定約束性指標、提升產業集中度等幾方面，這些基本都是現有政策的延續。

　　產量方面，從行業未來五年總的生產增速和消費增速來看，年均4.6%的增速相比“十一五”期間10%的水平明顯下降，行業未來將嚴格控制產能過剩紙種的重復建設，并且預期淘汰落后產能1000萬噸以上，相比“十一五”期間淘汰1037萬噸應該有所提高。

　　集中度方面，通過加大企業重組，到2015年年產100萬噸以上大型綜合性制漿造紙企業集團達到20余家，而2010年底這一數目為10家，而在產能增速并不高的情況下只能通過兼并重組、淘汰小企業和龍頭企業自身產能的增長來達到。

　　原料方面，未來會繼續增加木漿比例和廢紙回收利用，加快推進林紙一體化工程建設，將國內廢紙回收率由43.8%提高至46.7%，降低高污染的非木纖維漿比重，但是也要因地制宜，充分利用竹子、蘆葦和農業廢棄物如秸稈、蔗渣等非木資源。相比2007年《國務院關于印發節能減排綜合性工作方案的通知》中淘汰年產1.7 萬噸以下化學制漿生產線改為淘汰5.1萬噸以下的化學木漿生產線，表明未來會有一大批小規模的化學木漿生產線會被淘汰，而國內木漿增量約400萬噸相比目前每年708萬噸的國產木漿產量增幅水平較高，因此業內國產木漿產量增加較快是一個亮點。

　　關注造紙行業龍頭

　　造紙行業“十二五”規劃一出，券商多表示，行業龍頭企業將受益最大。國泰君安認為，在淘汰落后產能、嚴格節能減排、大力推進林紙一體化建設過程中，龍頭企業將受益最大，建議關注太陽紙業、晨鳴紙業、華泰股份、岳陽林紙。

　　華泰證券表示，龍頭企業由于規模及技術優勢能夠實質受益。另外，目前一些龍頭公司，比如，太陽紙業、晨鳴紙業和博匯紙業等估值較低，或有投資機會。不過，就整個行業而言，上市公司2012年業績增長有限，目前除一些龍頭公司估值較低外，其他企業估值仍然較高，因此較難通過業績的提升帶來估值上升，下調行業評級至“中性”。

　　具體來看，華泰證券相對看好生活紙和白卡紙，推薦造紙行業內公司：中順潔柔和太陽紙業；另外，行業內下游一些企業會受益于紙價的下調，推薦東港股份。

　　中信證券預計，2012年內漿價等原料價格下跌15%-20%，供求關系較好，價格穩定的細分紙種（如生活用紙、箱板瓦楞紙和裝飾原紙等）將充分受益于原料價格的顯著下跌，盈利水平有望得到改善。