近年來我國不斷推進供給側改革，上游原材料價格持續火爆上漲，作為紙制品產業鏈上游的造紙行業也成為了最大贏家。
在這百年不遇的牛市行情里，最受益的無疑是玖龍、理文和山鷹等龍頭紙業。利潤翻倍，產能大增，規模優勢日漸凸出，讓這三家企業越來越顯得脫穎而出！
那么，如果讓這三家龍頭紙業進行大比拼，究竟哪一家更大、更強、更好呢？
玖龍紙業是亞洲最大箱板原紙廠商，截至 2016 年底，公司總設計產能 1373 萬噸(卡紙、高強瓦楞芯紙、涂布 灰底白板紙及環保型文化用紙分別為每年 723 萬噸、340 萬噸、260 萬噸及 45 萬噸)。越南在建 35 萬噸產能有望于 6-7 月逐步投產，此外， 公司擬利用自有資金在國內新建 200 萬噸產能(泉州、沈陽、河北永 新)，計劃于 2018 年底陸續投產。
玖龍的核心優勢在于原材料、能源、運輸全產業鏈布局。公司從廢紙收購起家， 擁有穩定的國內外廢紙采購渠道，原材料供應穩定，向美國中南采購占比 40%左右；在東莞、太倉、重慶、天津和泉州五大基地配套電熱聯產設備，電、蒸汽全方位配套，電力成本節約近 1/3；自建碼頭、 配套自有車隊，嚴格控制運輸成本。
由于玖龍早早完成了1400萬噸的產能布局，如今恰逢國有去產能和紙業景氣向上的絕佳時機，紙價保持高位運行無疑讓玖龍紙業最為受益。
理文為中國第二大包裝紙生產商，行業競爭減少料可增加集團的定價能力。集團的包裝紙業務占今年上半年總收入93.5%，今年將進軍東南亞包裝紙巿場，其越南后江省的廠房將于今年第四季投產，預計年產能40萬噸，占去年總產能7.6%。
作為僅次于玖龍的龍頭包裝紙生產商，理文在原材料、能源、運輸等方面也具備強大的優勢。同時，理文也擁有穩定的國內外廢紙采購渠道，原材料供應穩定。此外，理文的負債率相對較低，企業融資成本壓力較小，噸紙利潤遠高于玖龍。
預期截至今年6月底止六個月，應占盈利較去年同期增長超過五成，主要由于集團產品銷售量和價格上升，期內邊際利潤也較去年同期上升。該公司預期中期業績將于8月底前公布。
目前，山鷹紙業有海鹽和馬鞍山兩大生產基地，年總產量已經接近350萬噸，是國內繼玖龍和理文之后，第三大包裝紙生產企業。同時，該公司在全國還有14家紙箱廠，年銷售紙箱近12億平方米，也已經進入紙包裝行業全國前列。
從發展趨勢來看，山鷹紙業未來三年要實現激勵目標，首先營業收入要實現大幅增長，從2015年的不足100億元(97.87億元)，2018年至少要提高到250億元以上，這就需要企業繼續擴大包裝紙產能，而且每年都要達到倍增的速度。盡管包裝紙行業近兩年形勢很好，但是如此快的發展速度對企業的管理尤其是資金的要求非常高。可以說，這三年，山鷹紙業正在進行大擴張。
與玖龍、理文不同的是，山鷹紙業是惟一一家涵蓋原紙、紙板和紙箱包裝全產業鏈的龍頭紙業。在未來的競爭格局中，山鷹紙業有望憑借在包裝領域的資源積累，獲得更大的發展空間，在紙價向下調整時，也能保證足夠的利潤。
“龍文鷹”比較，目前國內生產包裝紙龍頭企業主要有玖龍紙業、理文造紙、山鷹紙業三家，玖龍紙業2016年產能達到1368萬噸，排名第二、第三分別為理文造紙的616萬噸和山鷹紙業的354萬噸；收入規模上，玖龍紙業營業總收入最高（323億），理文造紙（162億）、山鷹紙業（121億）依次；玖龍在廢紙資源和渠道有明顯優勢，理文費用管控較好，而山鷹產業鏈尤其完善。
中國目前處于和美國20世紀中后期發展類似的階段，中國整體造紙產量10250萬噸，造紙企業數量2700余家，廠均產量3.7萬噸，不及美國1/10,大型紙企占比僅為19%，產業集中度提升空間大。未來，隨著中國環境治理的空前壓力，被定性為重點排污行業的造紙業產能集中度將加速提升，這些對于玖龍、理文、山鷹等包裝紙龍頭企業來說，肯定是一大利好。
