瓦楞紙箱是運(yùn)用最廣的包裝制品，具有結(jié)實可靠、不易變形的特點(diǎn)，常用于運(yùn)輸、儲備等。 2005 至 2012 年，箱板紙與瓦楞紙需求量不斷增加，尤其是 2010 年以前，其消費(fèi)量基本保持了 10%以上的增長速率， 2013 年，箱板紙與瓦楞紙消費(fèi)量增速首次為負(fù)，但在之后的兩年里又恢復(fù)增長。

2016 年，箱板紙和瓦楞原紙的消費(fèi)量分別為 2305 萬噸和 2270 萬噸，同比增長 5.68%和 5.91%.瓦楞紙箱由箱板紙和瓦楞原紙制成，因此其價格與箱板紙和瓦楞原紙的價格密切相關(guān)。 瓦楞原紙的價格在 2016 年年初為 2445 元/噸，年底漲到 4105 元/噸，漲幅達(dá)到 68%。在 2017 年年初，一度漲至 4475 元/噸，如今回落至 3790 元/噸，同比 2016年 8 月漲幅仍達(dá) 56%。 瓦楞紙箱的價格也隨之劇烈波動。

瓦楞原紙價格走勢▼

數(shù)據(jù)來源：公開資料整理

2016 年瓦楞紙箱價格的上漲有三方面：

（1）原材料廢紙的價格上漲；

（2）煤炭的價格上漲；

（3）環(huán)保壓力增大，小型生產(chǎn)企業(yè)停產(chǎn)， 并且供給側(cè)改革，落后的小規(guī)模產(chǎn)量被清出， 導(dǎo)致供給不足。瓦楞紙箱主要采用廢紙進(jìn)行生產(chǎn)，而廢紙常采用進(jìn)口的美廢， 主要是因為美廢纖維品質(zhì)更好，并且此前價格較低，而日廢因中國進(jìn)口價格較低， 常銷往其他地區(qū)，英廢則與國廢有較強(qiáng)的可替代性。在未來環(huán)保限令日趨嚴(yán)格的情況下，以龍頭紙企為主要消費(fèi)群體的美廢有望在我國廢紙消費(fèi)量繼續(xù)提升占比。

美廢價格（3#）從 2016 年年初的 120.5 美元/噸漲到年末的 193.5 元/噸，漲幅達(dá)到 70%。同時煤炭價格也從 2016 年年初的 229 元/噸上漲到了年末的 385 元/噸，漲幅達(dá)到 68%。在造紙企業(yè)中，煤炭的成本占產(chǎn)品總成本的 10%以上，是除去原材料成本外最大的一部分成本。 因此瓦楞紙和箱板紙的價格也隨之上漲。

此外，從去年開始，我國環(huán)保政策趨嚴(yán)， 截至 2017 年 8 月 6 日，共計 2421 家企業(yè)拿到總計 2617 張排污許可證， 預(yù)計約 400 家紙企未拿到排污許可， 導(dǎo)致供給側(cè)收縮。未來環(huán)保政策進(jìn)一步的落地，中小企業(yè)的生產(chǎn)環(huán)境會更加困難。

美廢（3#）價格走勢▼

陜西煤炭價格走勢▼

并且，一些偶然的機(jī)會和結(jié)構(gòu)性的機(jī)會導(dǎo)致了 2016 年瓦楞紙箱的供不應(yīng)求。

（1） 2016 年 9 月， G20 峰會在杭州召開。導(dǎo)致江浙一帶造紙行業(yè)大量限產(chǎn)，而江浙一帶是我國紙業(yè)的重點(diǎn)區(qū)域，導(dǎo)致供給端萎縮。

（2） 9 月份運(yùn)載新規(guī)《關(guān)于進(jìn)一步做好貨車非法改裝和超限超載治理工作的意見》和《超限運(yùn)輸車輛行駛公路管理規(guī)定》發(fā)布。對超載的情況不再容忍，并下調(diào)了部分車種的運(yùn)載量，使行業(yè)運(yùn)輸成本提高，平均每噸成本增加 60 元。

（3） 2016 年 11 月份雙十一購物節(jié)包裝物流需求大幅增加，紙包裝及廢紙需求出現(xiàn)結(jié)構(gòu)性提高。關(guān)于未來的瓦楞紙箱價格的可持續(xù)性：今年年中，瓦楞原紙的價格有所回落。但較之去年，仍有 56%的漲幅（瓦楞原紙）。而我國廢紙回收率一直很低，亟待提升，現(xiàn)階段還是依賴進(jìn)口美廢，其價格仍處于上漲趨勢； 煤炭由于供給側(cè)改革，價格快速回落的可能性也較小；供給側(cè)改革和環(huán)保政策的日漸嚴(yán)格，導(dǎo)致產(chǎn)能端收到擠壓；需求端來看， 過去十年來，瓦楞紙箱的需求保持年均 5%左右的增長，并且網(wǎng)購規(guī)模快速發(fā)展，未來其需求可能會保持一個強(qiáng)勁的態(tài)勢。因此就目前看來，瓦楞紙箱的價格短期內(nèi)快速下跌的可能性很小，極有可能保持現(xiàn)在的高位價格或進(jìn)一步上漲。瓦楞紙箱的價格上漲，將利好相關(guān)企業(yè)。